De compras en Black Friday?
Queda todavía un mes entero para cerrar el ejercicio, pero como hoy es Black Friday, y todo el mundo ya está haciendo sus compras para navidades, nosotros nos tomamos un avance para ir haciendo resumen de nuestro año en cuando a actividades de M&A.
De momento, la operación de mayor complejidad técnica que hemos realizado este año ha sido la compra de la Bodega Propiedad de Arínzano este verano. Nuestro cliente SPI-Group compró esta bodega de la histórica empresa navarra Chivite, dentro del marco de una reestructuración entablada por el Fondo Fénix, el “banco malo de empresas” creado por los bancos Santander, BBVA, Caixabank, Bankia, Popular y Sabadell, que también se utilizó para reestructurar la bodega Condesa.
BBVA ha sido el leadbank en la operación del Grupo Chivite, y la banca ha sido asesorada por los abogados de Gómez Acebo & Pombo junto a los asesores financieros de Ernst & Young. El grupo Chivite ha sido asesorado por los abogados de Uría Menéndez y los asesores financieros de Eurohold. SPI-Group se asesoró con los abogados de HOLTROP S.L.P Transaction & Business Law y los asesores financieros de PWC.
SPI-Group, con sede en Luxemburgo es una empresa con fuerte presencia internacional, con orígenes en el sector del vodka, propietaria de las marcas Stolichnaya, Elit y Moskovskaya. SPI-Group ya contaba con las prestigiosas bodegas Achaval Ferrer de Argentina, y las bodegas italianas Tenuta dell’Ornellaia, Castelgiocondo y Luce della Vita, estas últimas en una joint venture con Marchesi de Frescobaldi y el californiano Michael Mondavi. SPI-Group ha creado High End Wines Holding B.V. para dirigir su actual y futuro crecimiento en el sector del vino. Manuel Louzada, procedente de Numanthia, ha sido nombrado Director General de Propiedad de Arínzano.
La causa de mayor complejidad en esta operación ha sido alinear los intereses tanto de los vendedores, como de los bancos y los compradores. En alguna voz de prensa se hizo hincapié en las exigencias impuestas por la regulación internacional contra blanqueo de capitales, con 6 bancos involucrados, cada uno con sus comités de aprobación, por lo que no ha sido fácil agilizar la operación. El problema aquí no es tanto el cumplimiento material de estas exigencias, que nadie con juicio razonable pondría en duda, sino conocer de antemano tanto el procedimiento como las exigencias formales de cada entidad por separado. Es una materia que pone nerviosas a las personas, ya que aparentemente es difícil crear unas reglas y procedimientos claros, previsibles, racionales y transparentes.
Una complicación adicional ha sido la dificultad por parte del comprador de aceptar modificaciones en el contrato de compra-venta propuestas con posterioridad a la firma del mismo, pero antes de su cierre. Para nuestro cliente ha sido una cuestión cultural de muy difícil aceptación estando acostumbrado a la cultura transaccional anglosajona, si no hubiera sido una bodega de muy destacado interés por su relevancia estratégica para nuestro cliente no lo hubiera aceptado.
El éxito del cierre de la operación sin duda se debe en una proporción importante al liderazgo del “lead bank” BBVA para guiar a las otras entidades en la estructuración de la operación como finalmente se realizó. En términos generales, la negociación con los abogados de la banca y del vendedor ha sido fructífera, y a pesar de los cambios de última hora, la clave ha sido el interés para facilitar el cierre de la operación.
En esta lista pueden consultar más menciones de prensa sobre esta operación:
EXPANSIÓN: Los bancos crean el fondo Fénix S.L. para rescatar empresas
PROENSA: El grupo SPI remata la compra de Arínzano Este artículo esta citado ya en este post.
CINCO DÍAS: El proyecto Fénix salva a GAM, Condesa, Chivite y en puertas queda Ros Casares
EL DIARIO DE NAVARRA: El grupo ruso SPI se queda con Señorío de Arínzano (Chivite) por unos 15 millones de euros Este artículo confunde el país de origen del fundador de SPI Group con la sede de la empresa, que es Luxemburgo.
THE DRINKS BUSINESS: SPI GROUP ACQUIRES SPANISH WINE ESTATE
INVERSIÓN & FINANZAS.COM: La banca renuncia a rescatar en bloque empresas sobreendeudadas